國(guó)務(wù)院近日印發(fā)《推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用方案》，再度釋放積極財(cái)政政策加力增效信號(hào)。分析人士表示，目前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，財(cái)政政策將更加積極，盤活存量財(cái)政資金、PPP（政府與社會(huì)資本合作）項(xiàng)目加速落地、有序?qū)嵤┑胤絺脫Q、推進(jìn)營(yíng)改增與結(jié)構(gòu)性減稅將成為下半年財(cái)政政策的看點(diǎn)。

盤活存量財(cái)政資金

對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行壓力，業(yè)內(nèi)人士表示，此時(shí)如果不加力穩(wěn)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增速可能進(jìn)一步下滑。除降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具外，政府更為直接可控的宏觀調(diào)控手段就是財(cái)政支出。

“產(chǎn)生大規(guī)模存量財(cái)政資金的主要原因一是預(yù)算編制不夠科學(xué)，專款專用類資金沉淀較多；二是預(yù)算執(zhí)行困難或不及時(shí)，使得年末結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金堆積?！鄙耆f(wàn)宏源分析師李慧勇表示，財(cái)政政策要做到真正的積極發(fā)力，不僅穩(wěn)增長(zhǎng)投資和降稅清費(fèi)要“加力”，財(cái)政資金的使用也應(yīng)“增效”。在當(dāng)前財(cái)政收入增速明顯放緩、財(cái)政收支矛盾突出的情況下，盤活存量財(cái)政資金成為積極財(cái)政政策的重要抓手，今年的財(cái)政實(shí)際支出安排就包括了中央財(cái)政以前年度結(jié)轉(zhuǎn)資金1124億元。

中金公司研究員邊泉水認(rèn)為，國(guó)務(wù)院推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用，有利于增強(qiáng)積極財(cái)政政策的可持續(xù)性。今年前5個(gè)月財(cái)政支出進(jìn)度較快，按全年財(cái)政預(yù)算測(cè)算，下半年財(cái)政支出增速勢(shì)必回落。盤活存量資金將提高積極財(cái)政政策的可持續(xù)性，避免財(cái)政支出下滑帶來(lái)的緊縮風(fēng)險(xiǎn)。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，5月財(cái)政擴(kuò)張暫時(shí)性放緩不改變總體寬松基調(diào)，財(cái)政政策將持續(xù)發(fā)力。在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢的情況下，財(cái)政政策將及時(shí)發(fā)力，承擔(dān)穩(wěn)增長(zhǎng)責(zé)任。4月財(cái)政支出顯著攀升之后，5月財(cái)政擴(kuò)張出現(xiàn)暫時(shí)停頓，但未來(lái)將進(jìn)一步維持寬松格局。在地方政府融資體制改革限制基建投資資金來(lái)源的背景下，財(cái)政政策將持續(xù)應(yīng)時(shí)發(fā)力。財(cái)政部門將通過(guò)逆周期加杠桿推動(dòng)融資需求再度回升，避免經(jīng)濟(jì)陷入債務(wù)通貨緊縮困境。同時(shí)，財(cái)政發(fā)力將有效減輕地方政府融資體制改革壓力，為破除舊的融資體制創(chuàng)造足夠的時(shí)間和空間。

海通證券首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策頻出，財(cái)政政策漸成主角。

“財(cái)政政策加碼有助于經(jīng)濟(jì)下半年企穩(wěn)回升?！边吶硎荆P活存量資金相當(dāng)于在當(dāng)年的財(cái)政預(yù)算之外額外增加政府的可支配資金，并且不會(huì)提升政府部門的負(fù)債率，可以促進(jìn)財(cái)政政策更好地發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，預(yù)計(jì)下半年GDP環(huán)比增速將得到改善。

推進(jìn)PPP項(xiàng)目落地

如何盤活存量資金成為財(cái)政政策實(shí)施的關(guān)鍵。分析人士稱，正如國(guó)務(wù)院《方案》提出的，“推進(jìn)項(xiàng)目資金的統(tǒng)籌使用”是一大舉措?！斗桨浮穼⒃撆e措位列十大舉措之首，意味著重大項(xiàng)目能否有效落地關(guān)系著存量資金的盤活，體現(xiàn)了當(dāng)前保重點(diǎn)支出的調(diào)控意圖。

從各地情況來(lái)看，PPP合作項(xiàng)目正加速推進(jìn)。

去年下半年以來(lái)，財(cái)政部、發(fā)改委出臺(tái)一系列鼓勵(lì)PPP推廣的政策。財(cái)政部推出了30個(gè)PPP示范項(xiàng)目，地方政府也在積極探索推廣PPP模式。

中國(guó)證券報(bào)記者23日在第9期中國(guó)PPP沙龍上獲悉，目前每個(gè)省份基本都出臺(tái)了超過(guò)1000億元的PPP合作項(xiàng)目，項(xiàng)目正在加快落地。一位參會(huì)人士表示，從實(shí)地調(diào)研的情況看，制定PPP合作方案比出臺(tái)PPP項(xiàng)目更重要。制定方案首先要做好前期準(zhǔn)備，包括提前做好項(xiàng)目可行性研究、評(píng)審、招投標(biāo)、政府采購(gòu)等工作，確保預(yù)算一旦批復(fù)或下達(dá)，資金就能實(shí)際使用。

為提高資金利用效率，各地正在加快推進(jìn)地方債發(fā)行。荀玉根表示，此前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確地方債是重要的資金來(lái)源，6月份地方債凈發(fā)行“井噴”至6000億元。

廣發(fā)期貨分析人士表示，根據(jù)此前財(cái)政部提出的要求，今年第一批債務(wù)置換的發(fā)行工作需在8月31日前完成，剔除已發(fā)行的規(guī)模，未來(lái)3個(gè)月每月需發(fā)行近3000億元。

荀玉根認(rèn)為，地方債大規(guī)模發(fā)行標(biāo)志著財(cái)政政策真正轉(zhuǎn)向積極。2013年以來(lái)，雖然名義上一直是穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，但在實(shí)際，2013年地方平臺(tái)非標(biāo)崛起，財(cái)政實(shí)際積極而貨幣實(shí)際偏緊。2014年以來(lái)地方債務(wù)走向規(guī)范，財(cái)政實(shí)際偏緊而貨幣一直偏松。2015年6月以來(lái)，地方債大規(guī)模發(fā)行，財(cái)政政策真正轉(zhuǎn)向積極。

實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅

加快營(yíng)改增改革、實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅也是財(cái)政政策發(fā)力的重要抓手。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，營(yíng)改增改革今年將全面完成。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)的營(yíng)改增將在下半年全面完成，總的原則是通過(guò)營(yíng)改增使得這些行業(yè)稅負(fù)得到減輕。營(yíng)改增的全面完成會(huì)帶來(lái)減稅的規(guī)模效應(yīng)，預(yù)計(jì)今年的減稅效應(yīng)達(dá)到2000億元。在所有行業(yè)營(yíng)改增改革完成后，未來(lái)增值稅改革將進(jìn)一步減少稅率檔次甚至降低稅率。

梁紅稱，在營(yíng)改增全面完成后，如果進(jìn)一步優(yōu)化增值稅稅率，整個(gè)營(yíng)改增改革實(shí)現(xiàn)的減稅規(guī)?？赡苓_(dá)到9000億元左右。

業(yè)內(nèi)人士表示，營(yíng)改增的意義在于消除和減少重復(fù)征稅，目的是發(fā)展經(jīng)濟(jì)。地方政府應(yīng)充分利用稅收的杠桿作用，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而解決地方財(cái)政困難。